晨会0122|从阿里云、腾讯云看国内云厂商盈利趋势

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所属分类:体育科学

来源:中信证券研究

>>>重点推荐<<<

许英博|中信证券科技产业首席分析师

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前瞻|从阿里云、腾讯云看国内云厂商盈利趋势

当前国内云厂商盈利能力显著弱于北美AWS等可比企业,我们判断,剔除业务规模差距的影响,线下解决方案、定制项目、较高的CDN收入占比、研发投入等阶段性因素构成主要的拖累项。预计上述因素改变是相对缓慢的过程,将导致国内云厂商短期盈利能力承压。但伴随国内云市场逐步成熟以及云厂商在PaaS、SaaS等环节营收占比的提升,我们预期中长期国内云厂商盈利能力有望显著好于AWS等可比厂商。高速成长的市场、突出的规模效应、不断优化的产品结构等料推动阿里云、腾讯云强者恒强,并成为国内云计算市场的核心受益者之一,同时资本市场对阿里巴巴、腾讯云业务内在价值的认可,亦将是短期两家互联网巨头市场机会的主要来源之一。

风险因素:宏观经济复苏不及预期风险;行业竞争持续加剧风险;云市场需求不及预期风险;运营事故&数据安全风险,企业核心技术&业务人员流失风险等。

杨泽原|中信证券计算机行业首席分析师

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计算机|人工智能:挑战与机遇

新一轮产业变革中,人工智能推动科技快速发展。人工智能正逐步从技术研发阶段向商业化落地快速推进,目前已进入赋能传统产业链、与各产业深度融合的关键时期。近期,伴随部分AI公司IPO的关键推进,2021年有望迎来AI企业上市潮。我们看好技术积累深厚、产品优质、产业理解深入的AI公司,相关企业有望借助自身对赛道的控盘力实现产品和技术之间的优势转化,不断兑现AI产业的红利。建议关注科大讯飞、中科创达、德赛西威、恒生电子、虹软科技,以及暂未上市的商汤科技、云从科技等。

风险因素:人工智能相关技术发展不及预期;商业化推进速度不及预期;产品与解决方案市场需求放缓。

陈俊斌|中信证券制造产业首席分析师

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汽车&科技|车企装备竞赛升级,激光雷达需求开启

1月20日,长城咖啡智能平台首款车型“摩卡”发布,将搭载Ibeo激光雷达。我们认为在特斯拉的示范效应下,其他车企将不断加快智能化技术研发,开始智能化配置的“军备竞赛”。受益于整车厂对新产品、新工艺的大胆尝试,智能汽车供应链有望迎来价、量齐升的发展契机。重点推荐耐世特(H)、华阳集团、伯特利、舜宇光学科技(H)、德赛西威、保隆科技、均胜电子、华域汽车和中鼎股份,关注即将登陆科创板的禾赛科技。

风险因素:智能汽车销量不及预期;汽车智能化配置渗透不及预期;产品研发和技术成熟度进展不及预期。

李超|中信证券有色钢铁行业首席分析师

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有色|四川省锂矿资源项目详查

锂矿供应趋紧成为当前国内锂冶炼企业面临的主要挑战,这一背景下四川省锂矿资源的开发利用将得到重视。拥有本土锂矿资源并具备开发经验的企业具有更高的资源保障程度和成本优势。在锂板块整体估值较高的行情中具备更高的配置价值,推荐盛新锂能和雅化集团。

风险因素:锂价波动的风险;进口锂原料增长超预期的风险;国内锂矿开发进度不及预期的风险。

祖国鹏|中信证券能源化工分析师

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煤炭|煤价高位下,继续聚焦龙头

动力煤价近期处于历史高位区间。尽管去年12月开始供给端有明显增量,但依然不能扭转四季度以来供给偏紧和低库存的格局,因此,后续煤价即便有季节性波动,但维持高位的持续性仍将好于预期。目前股价对业绩弹性的反应并不充分,龙头公司估值提升的空间更为明确。

风险因素:经济增速再度放缓;进口、安监政策放松,供给集中释放压制煤价等。

袁健聪|中信证券新材料行业首席分析师

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润阳科技(300920):

环保健康催生IXPE大市场,龙头企业整装待发

公司是国内IXPE产业龙头,募投扩产项目和海外子公司增产项目将帮助公司快速扩大产能,满足下游客户需求。公司重视研发,坚持以市场需求为导向的研发理念,积极拓展IXPE在绿色健康生活领域的应用。在规模扩张的同时,公司控制了较低的期间费率,销售费率和管理费率均低于同行业可比公司。给予公司2021年30倍PE,目标价63元/股,首次覆盖给予“买入”评级。

风险因素:IXPE替代进度不及预期,核心技术壁垒被打破,原材料价格大幅波动。

明明|中信证券FICC首席分析师

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固收|为什么债市可以乐观一点?

资金面的预期差主导了近期债市的波动,最近几个交易日资金面趋紧导致情绪过度反应,反而创造出一定的做多空间。参考往年春节前后资金面和曲线形态的变化,资金面转松,曲线陡峭下移的概率较大。资金面之外,国内疫情阶段性扩散带来的基本面预期差也不容忽视,春节前后的债券市场可能兼具流动性逻辑和基本面逻辑。我们认为,当前点位对于债市不妨乐观一点,维持国债收益率下行至3.0%的判断不变。

付宸硕 |中信证券军工行业首席分析师

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新雷能(300593):

业绩预增80%~100%,军工通信双轮驱动成长

公司发布业绩预增公告,预计2020年实现归母净利润1.12~1.24亿元,同比+80%~100%,Q4归母净利增速264.34%~368.24%,单季增速逐季提升。在军工和5G通信的双轮驱动下,公司长期成长性可期,上调公司2020/21/22年净利润预测至1.2/1.82/2.74亿元,维持“买入”评级,目标价55元。

风险因素:通信行业客户集中度高,产品研发推广不达预期,下游行业需求波动等。

宋韶灵|中信证券新能源汽车行业首席分析师

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比亚迪(002594/01211.HK):

H股增发融资完成,赋能电动智能化战略

公司本次以225.0港元/股配售H股1.33亿股(占已发行总股本4.88%)净募资298亿港币(约合247亿元人民币),较公告前一/五/十个交易日平均收盘价折价8%/7%/8%,较公告前二十个交易日无折价。本次H股增发是继公司2014年H股配售、2016年A股定增后再一次增发,资本将持续为公司发展赋能。公司目前基本面向好,全新旗舰车型“汉”开启新一轮景气上行周期,比亚迪电子业务快速增长。公司业务分拆有望推动电动制造业务内在价值兑现,旗舰车型热销及潜在智能化拓展推动价值重估,维持“买入”评级,继续重点推荐。

风险因素:H股募投项目进展不及预期,公司新能源汽车产销不及预期;新能源汽车政策波动;云轨推进不及预期。

肖斐斐|中信证券银行业首席分析师

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光大银行(601818):

转型发展进行时

四季度,光大银行盈利增长显著提速,除拨备贡献外,收入端亦有回暖表现。2020年,公司“打造一流财富管理银行”战略转型继续推进,客户基础、名品建设、科技赋能、集团协同进一步强化,财富管理驱动零售业务发展,未来有望持续为业务和业绩表现注入新动能。维持公司“增持”评级。

风险因素:宏观经济增长失速下行;资产质量超预期恶化。

>>>会议提示<<<

优质消费港股系列交流之中教控股(00839.HK)近况更新

时间:2021年1月22日09:00

这个春节会有什么不一样?—中信证券消费行业首席观点分享

时间:2021年1月24日15:00

美东汽车(01268.HK)近况交流

时间:2021年1月25日15:00

天成自控2020年业绩预告电话交流会

时间:2021年1月25日15:30

机场免税近期数据及2021年展望

时间:2021年1月27日10:00

>>>评级调整<<<

注:“评级调整”项下涉及的内容均节选自已经公开发布的证券研究报告(标示的日期为相关证券研究报告发布的时间),仅供汇总参考之用。若无特别说明,单位为人民币元

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